La razón Deuda Externa con PIB, una razón de la sinrazón


Servio Escudrojo

Al analizar la razón de endeudam1iento externo con el PIB de algunas regiones y países, los datos que obtuvimos los graficamos en el Gráfico 1 siguiente.

Lo que queda claro con estos datos es que dicha razón no juega papel claro alguno en el comportamiento de la calificación de la deuda por parte de las empresas calificadoras. De haber sido así, los bonos de la deuda soberana del Reino Unido debieran estar mucho peor calificados que los de cualquier país de América Latina, ya que la mayor razón que muestra un país de nuestra región es del 61,5% Nicaragua, solo antecedido por el de 72,5% de Belize. Mientras, toda la región muestra un saludable 21%.

Fuente: Elaborado con datos de The World Factbook, CIA, http://1.usa.gov/r9Upai

Más aún, si tomamos en cuenta las perspectivas de crecimiento de las distintas regiones, con América Latina rondando el 4,5% anual, mientras la Región del euro y los Estados Unidos rondan el 1%, uno no puede explicar económicamente cómo las calificaciones de nuestra deuda a penas alcanzan una BBB en Standar & Poors, mientras las de los países en crisis ostentan clasificaciones AAA.

Tabla 1

Razón de endeudamiento, Producto Interno Bruto, Deuda Externa y Clasificación de la deuda

País-Región

Razón DeudEx/PIB

PIB en millones de US$ (Official Exchang Rate)

Deuda Externa en millones de US$

Clasificación S&P (Junio de 2011)

Reino Unido

400.04%

2,245,000

8,981,000

AAA Stable

EE.UU.AA.

95.36%

14,660,000

13,980,000

AAANegativ

Eurozona

85.38%

16,070,000

13,720,000

 

Alemania

142.13%

3,316,000

4,713,000

AAA

China

6.92%

5,878,000

406,600

AA-

América Latina

21.13%

4,717,757

996,997

 

Argentina

43.45%

370,300

160,900

B Stable

Chile

41.57%

203,300

84,510

A+

Brasil

14.87%

2,090,000

310,800

BBB-

Venezuela

19.12%

290,800

55,610

BB

Colombia

20.24%

285,500

57,790

BBB-

Panamá

5.78%

26,780

1,548

BBB-

Costa Rica

23.90%

35,780

8,550

BB

México

20.45%

1,039,000

212,500

BBB

Fuente: Idem Gráfico 1.

Y si consideramos finalmente, la situación de las finanzas norteamericanas en este preciso momento, cuando las cámaras no han autorizado al Gobierno, a escaso 7 días del plazo, para ampliar precisamente, la razón de la deuda, no cabe duda que las empresas clasificadoras tienen criterios ciertamente políticos y no económicos.

Y aún más, según últimas noticias, Moodys, una de esas empresas calificadora ha resuelto bajar la calificación de la deuda griega a solo un peldaño por encima de la mora, justamente después de aprobado el plan de la Comunidad Europea para pagar un segundo rescate por Grecia…, aduciendo que, por haber acordado la banca europea contribuir con una tercera parte del valor del salvataje, ello correspondía técnicamente a un default.

¡Menudo criterio económico…!, como si la propiedad de la deuda no le diera al propietario derecho a hacer con ella lo que quiera.

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